ارز کلیدی یورو از بیتکوین سبقت گرفت: روند صعودی ادامهدار در بازارهای کلان
(تحلیل هفتگی بازارهای جهانی از نگاه اُمکار گودبوله، تحلیلگر ارشد کویندسک)
تهران، ۱۲ تیر ۱۴۰۴ – ساعت ۰۸:۰۰
در حالی که نگرانیها از وضعیت مالی ایالات متحده افزایش یافته و کاهش نرخ بهره بانک مرکزی اروپا (ECB) به پایان خود نزدیک میشود، رشد غیرمنتظره یورو در برابر دلار، سرمایهگذاران جهانی را وادار به بازنگری در استراتژیهای خود کرده است.
یورو در مسیر رقابت با بیتکوین
جفتارز EUR/USD که بهعنوان نقدشوندهترین جفت ارزی جهان شناخته میشود، در ماه ژوئن (خرداد-تیر) با رشد نزدیک به ۴ درصد به سطح ۱.۱۷۸۶ رسید و از عملکرد بیتکوین (BTC) با رشد ۲.۴ درصدی پیشی گرفت. جالبتر آنکه هر دو دارایی از ابتدای سال تاکنون رشد بیش از ۱۳ درصدی را تجربه کردهاند.
به گفته تحلیلگران، این روند صعودی ممکن است همچنان ادامه یابد و به نفع استیبلکوینهای مبتنی بر یورو (مانند EURT) تمام شود. مارک اوستوالد، اقتصاددان ارشد مؤسسه ADM Investor Services International، پیشبینی میکند:
«مقاومت بعدی یورو در محدوده ۱.۲۲ تا ۱.۲۳ خواهد بود. سیاستهای جدید آلمان برای کاهش محدودیتهای بدهی، میتواند محرک رشد اقتصادی باشد.»
تحول در روایت «استثناگرایی»: از آمریکا به آلمان
تاکنون، اصطلاح «استثناگرایی آمریکا» به جذابیت داراییهای دلاری اشاره داشت، اما اکنون با آغاز دوره دوم ریاستجمهوری دونالد ترامپ و نگرانیها از کسری بودجه فزاینده و هزینههای سرسامآور بدهی، این روایت در حال تغییر است.
در مقابل، آلمان با یک برنامه مالی انقلابی، توجه بازارها را جلب کرده است:
- معافیت هزینههای دفاعی (بیش از ۱٪ تولید ناخالص داخلی) از محدودیتهای بدهی.
- ایجاد صندوق زیرساخت ۵۰۰ میلیارد یورویی با تخصیص ۱۰۰ میلیارد یورو به صندوق انتقال اقلیمی.
- اجازه کسری بودجه سالانه ۰.۳۵٪ به دولتهای محلی.
مارک چندلر، استراتژیست ارشد Bannockburn Capital Markets، توضیح میدهد:
«سرمایهگذاران بهجای دلار، به سمت سهام اروپایی بهویژه آلمانی متمایل شدهاند.»
شکاف سیاستگذاری و تأثیر آن بر نرخ ارز
همبستگی تاریخی بین EUR/USD و اختلاف نرخ بازدهی اوراق قرضه ۲ ساله آلمان و آمریکا از اواخر مارس (فروردین) از بین رفته است. این نشان میدهد که بازار دیگر تنها به تفاوت نرخ بهره توجه نمیکند، بلکه به پتانسیل رشد اقتصادی اروپا چشم دوخته است.
چندلر هشدار میدهد:
«نرخهای بالاتر در آمریکا نه نشانه قدرت اقتصاد، بلکه نتیجه نیاز به تأمین کسری بودجه است. دلار ممکن است بهدلیل بیثباتی سیاستهای ترامپ تضعیف شود.»
چشمانداز نرخ بهره به نفع یورو
بانک مرکزی اروپا (ECB) تاکنون ۸ بار نرخ بهره را کاهش داده، اما یورو همچنان صعودی است. در مقابل، جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، با وجود فشارهای ترامپ، نرخ بهره را در ۴.۲۵٪ ثابت نگه داشته است.
اوستوالد میگوید:
«اگر رشد اقتصادی آمریکا ضعیف بماند، فدرال رزرو ممکن است تا ۱۲۵ واحد پایه در ۱۸ ماه آینده نرخ را کاهش دهد، در حالی که ECB فقط یک کاهش کوچک دیگر انجام خواهد داد.»
ضرورت پوشش ریسک ارزی توسط سرمایهگذاران اروپایی
با تضعیف همبستگی بین شاخص دلار (DXY) و S&P 500، صندوقهای بازنشستگی اروپایی (که حدود ۵۰٪ از سهام آمریکا را در اختیار دارند) مجبور به افزایش پوشش ریسک ارزی (FX Hedging) شدهاند.
جردن روچستر، استراتژیست میزوهو، توضیح میدهد:
«نسبت پوشش ریسک ارزی صندوقهای دانمارکی از ۶۱٪ در ژانویه به ۷۴٪ در آوریل رسیده و ممکن است به ۸۰٪ برسد. این به معنای فشار بیشتر بر دلار است.»
انریک آ.، تحلیلگر مالی، نیز تأکید میکند:
«کمتر از ۲۰٪ مؤسسات اروپایی از ریسک ارزی خود محافظت میکنند. افزایش این نسبت به خرید بیشتر یورو و فروش دلار منجر خواهد شد.»
جمعبندی: آینده یورو در هالهای از خوشبینی
با تغییر روایتهای کلان به سمت کاهش نرخ بهره فدرال رزرو و افزایش پوشش ریسک ارزی، جفتارز EUR/USD ممکن است علیرغم چالشهای رشد منطقه یورو، به روند صعودی خود ادامه دهد.
پیشنهاد مطالعه: [آیا زمان کاهش، پوشش و تنوعبخشی به داراییهای دلاری فرا رسیده است؟](لینک مقاله)
نویسنده:
اُمکار گودبوله
سردبیر مشترک تیم بازارهای کویندسک، عضو انجمن تحلیلگران بازارهای مالی (CMT) و دارنده مقادیر اندکی بیتکوین، اتر و سایر ارزهای دیجیتال.
(نظرات بیانشده توصیه مالی محسوب نمیشوند.)