وضعیت ممکوین‌ها در سه‌ماهه اول ۲۰۲۵: تحلیل روندها و چالش‌ها

آمار و ارقام کلیدی

• ارزش بازار ممکوین‌ها از اوج ژانویه ۵۸٪ کاهش یافت و سهم آن از کل بازار کریپتو به کمتر از ۲٪ تا اول آوریل رسید.
• سهم ممکوین‌ها از حجم معاملات کلی بازار کریپتو به زیر ۴٪ سقوط کرد، درحالی که حجم معاملات این بخش ۶۳٪ کاهش یافت.
• در اوج سه‌ماهه اول، ممکوین‌ها به‌طور موقت ۱۱٪ از حجم معاملات کریپتو را تشکیل دادند.
• حجم معاملات در صرافی‌های غیرمتمرکز (DEX) سولانا و بیس، علیرغم کاهش کلی معاملات ممکوین‌ها، بیشتر به این بخش وابسته شد.
• ممکوین‌های سیاسی با راه‌اندازی توکن‌های TRUMP و MELANIA رشد کردند، اما ارزش بازارشان ۸۰٪ و حجم معاملاتشان ۹۹٪ کاهش یافت.
• ۲۱٪ از کل دارایی‌های دیجیتال ایجادشده در تمام شبکه‌ها، در پلتفرم Pump.fun راه‌اندازی شده‌اند، اما سرعت عرضه توکن‌های جدید در Q1 کاهش چشمگیری داشت.
• ریدیوم پس از فروکش کردن تب ممکوین‌های سیاسی، وابستگی بیشتری به این بخش پیدا کرد و سهم حجم معاملات مرتبط با ممکوین‌ها از ۷۷٪ به ۸۳٪ افزایش یافت.

مقدمه

در سال گذشته، ممکوین‌ها توانستند پس از هر موج هیجان، سطوح بالاتری از ارزش بازار و حجم معاملات را ثبت کنند. بااین‌حال، در اوایل سال ۲۰۲۵، این روند تغییر کرد. پس از چرخه سریع رونق و رکود پیرامون ممکوین‌های سیاسی، این بخش بخش عمده‌ای از سودهای پس از انتخابات را از دست داد و ارزش‌ها به سطح پیش از انتخابات بازگشتند. این موضوع، سوالاتی درباره تاب‌آوری ممکوین‌ها مطرح کرده است.

در این گزارش، بررسی می‌کنیم که آیا این تنها یک وقفه موقت قبل از موج بعدی است یا ممکوین‌ها درحال از دست دادن جایگاه خود در بازار هستند.

روندهای جهانی

سهم ممکوین‌ها در ارزش بازار کریپتو

• ارزش بازار ممکوین‌ها در سه‌ماهه اول ۲۰۲۵ ۵۰٪ کاهش یافت. در مقایسه، ارزش بازار بیت‌کوین ۱۰٪ و اتریوم ۴۴٪ کاهش داشت.
• در نتیجه، سهم ممکوین‌ها در معیارهای اصلی ارزش بازار کریپتو کاهش قابل‌توجهی داشته است. تا اول آوریل:
  • سهم از کل بازار کریپتو به ۱.۸٪ رسید (کاهش ۳۹٪).
  • سهم از Total2 (بدون بیت‌کوین) به ۴.۸٪ کاهش یافت (کاهش ۳۱٪).
  • سهم از Total3 (بدون بیت‌کوین و اتریوم) به ۶.۲٪ رسید (کاهش ۳۷٪).

ممکوین‌ها در ۱۸ ژانویه به اوج محلی سه‌ماهه خود رسیدند، اندکی پس از راه‌اندازی توکن TRUMP. از آن زمان، این بخش ۵۸٪ از ارزش خود را از دست داد و به سطح پیش از انتخابات بازگشت.

این کاهش نشان‌دهنده سرد شدن بازار ممکوین‌هاست، جایی که سرمایه‌ها به سمت بخش‌های دیگر کریپتو، به‌ویژه بیت‌کوین و استیبل‌کوین‌ها، چرخیدند. علاوه بر این، چرخه پامپ و دامپ مرتبط با عرضه توکن LIBRA نیز بر احساسات بازار تأثیر منفی گذاشت.

سهم ممکوین‌ها در حجم معاملات کریپتو

ممکوین‌ها درحالی سال ۲۰۲۵ را آغاز کردند که فعالیت معاملاتی نسبتاً ضعیفی داشتند. بااین‌حال، کاهش شدیدتری در سه‌ماهه اول رخ داد و حجم معاملات ۶۳٪ سقوط کرد. درحالی‌که حجم معاملات دارایی‌های اصلی مانند بیت‌کوین و اتریوم افزایش یافت، سهم ممکوین‌ها از کل حجم معاملات کریپتو تا اول آوریل به زیر ۴٪ رسید (کاهش ۵۸٪).

اگر از اوج سه‌ماهه (به‌جای اول ژانویه) محاسبه شود، این کاهش حتی چشمگیرتر است. حجم معاملات ممکوین‌ها در ۲۰ ژانویه، همزمان با مراسم تحلیف دونالد ترامپ، به اوج رسید و ۱۱٪ از کل حجم معاملات کریپتو را تشکیل داد. از آن زمان، حجم معاملات ممکوین‌ها بیش از ۹۳٪ کاهش یافت و سهم آن در بازار تقریباً ۵ برابر کمتر شد.

این افت شدید نشان می‌دهد که تب اخیر ممکوین‌های سیاسی کاملاً از بین رفته و این بخش وارد فاز رکود شده است.

روندهای محلی

عملکرد ممکوین‌ها براساس شبکه

سولانا در اوایل ۲۰۲۵ بیشترین توجه را به خود جلب کرد و میزبان توکن‌های داغی مانند TRUMP، MELANIA و LIBRA بود. بااین‌حال، ارزش بازار و حجم معاملات ممکوین‌ها در سه‌ماهه اول در تمام شبکه‌های اصلی کاهش یافت.

• دوج‌کوین نسبت به سایرین مقاوم‌تر بود، که نشان می‌دهد معامله‌گران هنوز آن را معادل بیت‌کوین در بخش ممکوین‌ها می‌دانند.
• اکوسیستم‌های کوچک‌تر مانند TON، ترون و Sui بیشترین ضرر را متحمل شدند، که نشان‌دهنده تمرکز علاقه سفته‌بازان به شبکه‌های بزرگ‌تر است.

در اوج تب ممکوین‌های سیاسی در اواخر ژانویه، ۷۰٪ از حجم معاملات این بخش به سولانا اختصاص داشت. اما پس از فروکش کردن هیجان، ساختار بازار تقریباً به سطح اول ژانویه بازگشت.

افزایش وابستگی سولانا و بیس به ممکوین‌ها

• بیس در سه‌ماهه اول وابستگی بیشتری به ممکوین‌ها پیدا کرد. سهم ممکوین‌ها از حجم معاملات این شبکه در مارس به ۲۷٪ افزایش یافت. این رشد سریع ممکن است نشانه‌ای از آغاز یک چرخه جدید هیجان محلی باشد.
• سولانا کاهشی در سهم ممکوین‌ها از حجم معاملات ماهانه DEX خود مشاهده کرد (از ۵۴٪ در دسامبر به ۴۷٪ در مارس). اما این به معنای کاهش وابستگی نیست، بلکه برعکس، در اواسط مارس، ممکوین‌ها به‌سرعت درحال بازپس‌گیری موقعیت خود بودند.

این بازگشت سریع نشان می‌دهد که معامله‌گران دوباره به سمت دارایی‌های پرریسک متمایل شده‌اند و ممکن است موج جدیدی از هیجان ممکوین‌ها در راه باشد.

عملکرد ممکوین‌ها براساس دسته‌بندی

• ممکوین‌های سگ‌ها و گربه‌ها که پیش‌تر بر این بخش تسلط داشتند، کاهش قابل‌توجهی را تجربه کردند.
• ممکوین‌های سیاسی با رشد ۲۶۷٪ در ارزش بازار و ۸۶٪ در حجم معاملات، استثنا بودند. اما این رشد کوتاه‌مدت بود و ارزش بازار و حجم معاملات به‌ترتیب ۸۰٪ و ۹۹٪ از اوج ژانویه سقوط کردند.
• اکنون ممکوین‌های سیاسی ۵٪ از ارزش بازار و ۸٪ از حجم معاملات این بخش را تشکیل می‌دهند.

جمع‌بندی نهایی

عملکرد سه‌ماهه اول ۲۰۲۵ نشان‌دهنده فاز سرد شدن ممکوین‌ها است. بااین‌حال، این رکود لزوماً به معنای پایان چرخه ممکوین‌ها نیست. اگر محرک‌های جدیدی ظهور کنند یا شرایط کلی بازار بهبود یابد، این بخش می‌تواند به‌سرعت رشد کند.

بااین‌حال، چالش‌هایی مانند طرح‌های پامپ و دامپ و نظارت‌های احتمالی رگولاتوری‌ها (مانند SEC) می‌توانند آینده این بخش را تحت تأثیر قرار دهند.

منابع

داده‌های این گزارش از CoinMarketCap، CoinGecko، Blockworks Research، Dune و Artemis جمع‌آوری شده و دوره بررسی آن سه‌ماهه اول ۲۰۲۵ (تا اول آوریل) بوده است.