کاهش شدید علاقه مؤسسات مالی به بیت‌کوین: پایین‌ترین سطح حق بیمه قراردادهای آتی CME از اکتبر ۲۰۲۳
تهران، ۱۲ تیر ۱۴۰۴ – بر اساس داده‌های منتشر شده توسط مؤسسه تحقیقاتی «۱۰ایکس ریسرچ» (۱۰x Research)، حق بیمه سالانه قراردادهای آتی سه‌ماهه بیت‌کوین در بورس معاملات آتی شیکاگو (CME) به پایین‌ترین سطح از اکتبر ۲۰۲۳ رسیده است. این کاهش چشمگیر نشان‌دهنده کاهش تقاضای مؤسسات مالی برای سرمایه‌گذاری در این رمزارز است.
جزئیات کاهش حق بیمه و پیامدهای آن
- حق بیمه سالانه این قراردادها به ۴.۳٪ کاهش یافته که افت قابل توجهی نسبت به سطوح بالای ۱۰٪ در اوایل سال جاری میلادی دارد.
- این در حالی است که قیمت بیت‌کوین همچنان بالای ۱۰۰,۰۰۰ دلار تثبیت شده، اما کاهش حق بیمه نشان‌دهنده خوش‌بینی کمتر سرمایه‌گذاران نسبت به رشد آتی قیمت‌ها است.
- همزمان، نرخ تأمین مالی (Funding Rate) در قراردادهای دائمی صرافی‌های خارج از آمریکا نیز به محدوده منفی سقوط کرده که بیانگر افزایش موقعیت‌های فروش استقراضی (شورت) است.
تأثیر بر استراتژی‌های آربیتراژ
کاهش اختلاف قیمت بین بازار نقدی و آتی، چالش‌هایی را برای فعالان بازار به ویژه صندوق‌های پوشش ریسک ایجاد کرده است. این صندوق‌ها معمولاً از استراتژی «آربیتراژ نقدی و حمل» (Cash-and-Carry Arbitrage) استفاده می‌کنند که شامل خرید ETFهای بیت‌کوین یا خود رمزارز و همزمان فروش استقراضی قراردادهای آتی CME است.
مارکوس تیلن (Markus Thielen)، بنیانگذار ۱۰ایکس ریسرچ، در گفت‌وگو با کوین‌دسک تأکید کرد:
«وقتی بازدهی این استراتژی‌ها به زیر ۱۰٪ می‌رسد، جریان ورودی سرمایه به ETFهای بیت‌کوین عمدتاً از سوی سرمایه‌گذاران جهت‌دار (Directional Investors) است، نه صندوق‌های آربیتراژ. این وضعیت معمولاً با تثبیت قیمت همراه است.»
واکنش سایر نهادهای مالی
شرکت سرمایه‌گذاری پادالان کپیتال (Padalan Capital) نیز در گزارش هفتگی خود اعلام کرد که کاهش نرخ‌های تأمین مالی نشان‌دهنده کاهش تمایل سفته‌بازان به فعالیت در این بازار است. این مؤسسه افزود:
«سیگنال واضح‌تری از کاهش ریسک‌پذیری، وارونگی حق بیمه قراردادهای آتی CME نسبت به قیمت نقدی بیت‌کوین و اتریوم است که نشان می‌دهد مؤسسات به شدت در حال پوشش ریسک یا کاهش موقعیت‌های آربیتراژ خود هستند.»
کاهش مشارکت خرده‌فروشان
به گفته تیلن، افت حق بیمه و نرخ تأمین مالی همزمان با کاهش حجم معاملات در بازار نقدی رخ داده که نشان‌دهنده حضور کمرنگ تریدرهای خرد در بازار است.
تصویر زیر روند تغییرات حق بیمه قراردادهای آتی CME و نرخ تأمین مالی قراردادهای دائمی را نشان می‌دهد:
(منبع: ۱۰ایکس ریسرچ)
جمع‌بندی
با توجه به تحلیل‌های ارائه شده، به نظر می‌رسد کاهش حق بیمه قراردادهای آتی CME و نرخ‌های تأمین مالی، نشانه‌ای از احتیاط سرمایه‌گذاران نهادی و کاهش فعالیت سفته‌بازان در بازار بیت‌کوین است. این روند ممکن است در کوتاه‌مدت به تثبیت قیمت‌ها منجر شود، اما چشم‌انداز بلندمدت همچنان نیازمند بررسی تحولات بازار است.
منبع: کوین‌دسک
نویسنده: اومکار گودبوله (Omkar Godbole)
(اومکار گودبوله، سردبیر مشترک بخش بازارهای کوین‌دسک و عضو انجمن تحلیلگران فنی بازار (CMT)، دارای مدرک کارشناسی ارشد در امور مالی است. او پیش‌تر در اف‌ایکس‌استریت و چند کارگزاری در بمبئی فعالیت داشته است.)
